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马克·卡尼:金融科技的发展及影响


  编者按:支付结算主要采取现金、借记卡、信用卡以及电汇方式。FinTech公司则借由“数字钱包”或“电子钱包”来提供大规模的国内与跨境支付服务,虽仅有少量结算收入,但借助交易所收集到的全部数据,公司就可向客户兜售非银行产品和服务。

  2016年,安永会计师事务所报告称,英国金融科技(FinTech)发展水平目前处于世界领先。2015年,该行业总收入高达65亿英镑,吸引了超过5亿英镑的投资,从业人员约61000人。对于英国而言,此轮FinTech创新浪潮将推动金融服务更加民主:消费者将获得更多选择、更好定位的服务和更优惠的价格;中小企业将得到新的信贷支持;银行交易成本降低、资本效率提高、运营弹性增强;金融体系本身将更具韧性、多样性,金融宽度和深度也将得到提升。最重要的是金融服务将更具包容性:人与人之间的联系更加紧密,人们的知情权得到尊重,从而可以更好地处理个人事务。

  金融业的再发展取决技术创新

  长期以来,技术创新始终与金融发展相辅相成。从15世纪的简单分户账开始,金融业的现状正是过去技术进步的产物。正是基于这点,从19世纪60年代的电报到20世纪的分户账数字化等一系列的技术创新,造就了全球金融机构和跨境批发市场所需的现代支付、清算和结算基础设施。随着20世纪60年代ATM的问世、80年代网上银行出现以及千禧年间移动银行的迅速崛起,客户办理金融业务更加开放和便捷。但是,金融业本质上仍需通过一系列的传统中介(如经纪人、结算所和交易所),而在其他行业里,随着工作、生活、相互间交流方式的革新,人与人之间的关系也更加直接、同步。金融业的再发展取决于那些看似神秘实则重要的技术。移动电话、互联网、高速运算、加密技术和机器学习能力被糅合在一起,推动金融快速进步变化。

  FinTech的未来源自其拆分银行核心职能(结算付款、到期转换、分担风险和配置资本)的潜质,而这种潜力不仅受到金融行业新晋者们(如支付服务提供商、电子聚合器和智能投资顾问、P2P贷款人和创新型交易平台)的推崇,也受到某些老牌企业(已采用新技术来强化其商业模式规模和范围经济)的影响。

  毋庸置疑,金融体系的系统性风险将会发生嬗变:客户忠诚度的变化可能削弱银行融资的稳定性;全新的承销方式或将影响到信贷质量甚至宏观经济动态;新的投资及风险管理模式可能会加剧市场波动。政策制定者面临的挑战就是确保FinTech的有序发展,在充分利用机遇的同时,最大程度降低社会风险。毕竟,在金融创新的历史中,“早期繁荣→出现意外后果→最终萧条败落”的例子比比皆是。

  金融科技的影响

  根据金融稳定理事会(FSB)的定义,FinTech指的是技术进步推动的金融创新,它涵盖了各种新型业务模式、应用、流程或产品,并对金融市场、机构、金融服务提供商产生重大影响。

  FinTech对传统金融服务价值链的挑战

  传统意义上的全能银行服务链条包括客户关系、零售和商业存贷款以及一系列货币、资本批发市场的众多活动,FinTech对上述各个组成部分都发起了强有力的挑战。

  支付结算主要采取现金、借记卡、信用卡以及电汇方式。FinTech公司则借由“数字钱包”或“电子钱包”来提供大规模的国内与跨境支付服务,虽仅有少量结算收入,但借助交易所收集到的全部数据,公司就可向客户兜售非银行产品和服务。新型发展模式加上希望规避监管,使得FinTech公司无意涉足常规银行业。

  传统银行业以构建客户关系作为发端,而现在这一历史特性也正在悄然改变:客户可通过电子聚合器来比较价格并交换服务,依靠智能投资顾问的数学运算获取投资建议。随着客户越来越愿意将其投资决策委托给机器,其资金及贷款也更易于与最优利率相匹配。如果公共政策举措和新技术能够结合并创造出普遍适用、持久和可靠的数字凭证,那么这些流程将会更加顺畅。

  在零售和商业银行领域,FinTech公司通过提供新的借贷平台,加剧了市场竞争。在一些G20国家,新型商业模式利用大数据和高级分析为客户量身定制产品和服务。近年来,P2P贷款发展势头非常迅猛。有统计数据显示,2015年,中国、美国、英国及欧盟地区的P2P贷款额分别达到5580亿元、400亿美元、45亿英镑及10亿欧元。其他平台则根据来自应付账款管理软件中的客户数据,向企业提供发票应收账款抵押融资。一些更加激进的创新正在新兴经济体崭露头角,中国的电子商务平台使用计算程序来分析交易、搜索数据、开展信用评级,如2015年创立的蚂蚁金融至今已有1.9亿用户,发放了4000亿元的小额贷款,违约率却低于2%。

  批发银行和市场已经从中间交易(即交易商通过语音或电子方式)发展到非中介、完全电子化的交易。数学算法和多边交易场所的增长导致了高频交易的出现。本世纪初期,高频交易规模尚小,但目前已发展到分别占股权和外汇交易量的75%和40%。

  分布式账本等技术或将促进批发支付和清算基础设施领域的准确性、有效性和安全性,更好地符合监管合规性要求。这些进步可节省数百亿美元的成本,并改善金融体系的弹性。

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责任编辑:周子章
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