增发方案频演“降价曲”

　　5月6日，铜陵有色（000630）、太原重工（600169）两家公司修改增发方案。近期已经有接近10家上市公司对增发方案进行了修改。晋西车轴（600495）、新疆城建（600545）、力源液压（600765）、华仪电气（600290）等多家企业都下调了增发价格。

　　铜陵有色的增发价格由原来的每股不低于27.46元调整为不低于14.34元，同时，增发股票的发行数量上限则由原来的不超过1.1亿股提高到不超过1.5亿股。太原重工将增发价由原来的每股不低于30.36元调整为不低于26.48元；增发股票数量上限由原来的不超过1亿股提高到不超过1.15亿股。晋西车轴增发价格从原来的22.18元/股降至13.15元/股；发行规模从2500万-3800万股，调整为总计发行1000万-6500万股。

　　相应的，增发募资规模也随增发价格的调整而有所变化。力源液压公告，公司调减募集资金37,592万元，调减流动资金3,000万元，最终共调减募集资金40,592万元。铜陵有色调整后的增发方案则比去年10月公布的旧方案募集资金减少了10亿元左右。

　　证券公司降价融资

　　另一个值得注意的是，几家券商也在近期或修改或推出新的增发方案。其中，国元证券（000728）增发价下调幅度达38.2％，东北证券（000686）增发价格也缩水近半。

　　国元证券4月28日公告，将定向增发价格由原来的不低于32.18元/股，调整为19.88元/股，调整幅度为38.2％。公司融资金额也从不超过180亿元调整为不超过120亿元。

　　东北证券在5月4日发布调整增发价格的方案。公司发行价已经由不低于46.49元/股，调整为不低于25.66元/股，价格几乎缩水一半。募集资金也由不超过150亿元变为不超过100亿元。

　　不过，在券商纷纷降价增发的时候，长江证券（000783）和太平洋（601099）则抛出增发方案。4月25日，长江证券公布了定向增发方案，增发价格预计不低于16.83元/股，发行3亿－5亿股，拟募集资金不超过90亿元。方案公布后，长江证券连续两天涨停。

　　根据wind统计，一季度A股下跌了25.73％，上市券商的定向增发因此陷入困局。二季度随着股市的回暖，券商股走势抢眼，截至目前券商股价平均涨幅达48.43％，全部A股涨幅仅为4.51％。

　　分析人士表示，券商股股价正处于回暖时期，选择这一时段调整增发方案会使融资顺利；但是如果不调整增发价格，也可能无人问津。

　　资产注入悄然提速 

　　“随着伸手向二级市场拿钱的难度不断提高，大股东向上市公司注入资产的可能性也在提升。”民族证券策略分析师刘佳章认为，在目前的市场环境下，大股东的资产注入正在悄然提速。

　　根据wind的统计显示，2008年以来，共有59家企业完成了增发，其中16家企业的增发是由大股东以资产形式100％认购的，占比达27.12％。而在2007年9月至12月间，共有87家上市公司完成增发，其中由大股东以资产认购100％增发股的只有16家，只占增发企业总数的18.39％。另外，2008年以来，共有7家上市公司通过增发完成了整体上市。

　　刘佳章分析道，选择在股价较低的时段将优质资产注入，获得更高的股东权益比例，这不仅符合控股股东的利益，二级市场投资人也将从中获益，实现多方共赢。今后类似情况还将发生。

　　

（作者：李若馨 黄丽萍)